Physical Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124
A nyilvánosan jegyzett vállalatok egyre népesebb csoportja, amelyek részvényeik felhasználásával halmoznak fel digitális eszköz kincstárakat, fontos történelmi leckékkel szolgálhatnak arról, hogy a kombinált kockázatok miként terjedhetnek a pénzügyi rendszeren keresztül, és hogyan bomolhatnak le drámai módon, figyelmeztet a Galaxy Digital jelentése.
A Digitális Eszköz Kincstári Vállalatok (DATCO-k) növekedési modellje kritikus módon függ egy tartós tőkeprémiumtól a nettó eszközértékhez (NAV) viszonyítva, amit a Bitcoin (BTC) és az Ethereum tokenek (ETH) folyamatosan növekvő árai hajtanak. Ha a prémium összeomlik, vagy ami még rosszabb, kedvezménybe fordul, a modell elkezd szétesni.
A Bitcoin kincstári stratégiák utáni versenyfutás érdekes párhuzamot mutat a 1920-as évek befektetési alapok iránti rohamával, amelyben a reflexiós hurkok és a tömeges spekuláció egy nap alatt új alapok indítását eredményezte, és a Goldman Sachs Trading Corporation lett a korszak MicroStrategy-je.
A digitális eszközök (jellemzően bitcoin) felhalmozásának üzleti modelljét Michael Saylor Strategy cége (MSTR) honosította meg, amely 2020-ban kezdte el a BTC felhalmozását; a DATCO tér többi jelentős szereplője közé tartozik a Metaplanet (3350.T) és a SharpLink Gaming (SBET).
A Galaxy jelentése szerint, ha egy vagy két vállalat önmagában követi ezt az utat, az nem okozhat nagyobb hatást az ökoszisztémára, de most már hetente tíz vagy annál több cég özönlik ebbe a kereskedésbe. Ezek a DATCO-k nagyrészt össze vannak kapcsolva egymással és az alapjául szolgáló kriptoeszköz piacokkal. Ha a vállalatoknál megkezdődik a visszaváltás vagy a részvény visszavásárlás, az egy nagyobb mértékű leépülés kezdetét jelentheti, mondja a Galaxy.
„Mostanra a forgatókönyv világos és a tőke ömlik be. De ez a dolog része a kockázatnak. Ha több száz vállalat elfogadja ugyanazt az egyirányú kereskedést (tőke emelése, kriptovásárlás, ismétlés), az szerkezetileg törékennyé válhat. Bármelyik három változóban (befektetői hangulat, kriptoárak, és tőkepiaci likviditás) bekövetkező visszaesés elindíthatja a többi leépülését” – emelte ki a jelentés.
A DATCO kereskedés leépülése jelentős nyomást gyakorolhat a digitális eszközök áraira. Ugyanúgy, ahogy a kincstári vállalatok beáramlása „kitartó keresletet” jelentett a bitcoin számára, a visszaváltások által vezérelt kifolyások valószínűleg ellentétes hatással lennének. Legalábbis megállhatna a nettó felhalmozás, közölte a Galaxy.
A DATCO trend még messze van a csúcspontjától, de már több vállalat részvényei elkezdték próbálgatni a kedvezményeket a NAV-hoz képest. Ilyen esetekben ezek a vállalatok elkezdhetik visszavásárolni a részvényeiket, hogy kihasználhassák a kedvezményt, digitális eszköztartalékaikat vagy működési pénzüket használva. (Már most a Bitmine biztosította az igazgatósági engedélyt, hogy visszavásároljon akár 1 milliárd dollár értékben részvényeit, amikor a vezetés úgy ítéli meg, hogy szükséges.)
A leépülés egyik lehetséges eredménye ágazati konszolidáció lehet, ahogyan a Galaxy előrejelzi. A nagyobb, jobban tőkésített játékosok, mint a Strategy (MSTR), amelyek még mindig prémiumon kereskednek, elkezdhetik felvásárolni a kisebb DATCO-kat a NAV kedvezményeknél. Ezek a tranzakciók ténylegesen lehetővé tennék a vásárlóknak, hogy BTC-t szerezzenek kedvezményesen a saját részvényük felhasználásával. Ez azonban csak akkor működik, amíg a felvásárló prémiumot tart fenn.
„Ahogy ezek a vállalatok folytatják a növekedést, úgy nő a befolyásuk a digitális eszközök piacain. Egy leépülés meggyengítené a legerősebb hátszelet, amit a kripto ebben a ciklusban kapott: a digitális eszközök vállalati mérlegeken való normalizálódását” – mondta a Galaxy.
„A DATCO kereskedés leépülése elképzelhetően csökkentheti a nyilvános részvénypiacok étvágyát bármilyen digitális eszköz kitettség iránt, lassítva a beáramlást a kripto ETF-ekbe, ami mindent egybevetve megterhelhetné az alapul szolgáló kriptovaluták árait.”
